Le 14 octobre 2025, Orange, Free et Bouygues Telecom ont déposé une offre conjointe de 17 milliards d’euros pour racheter SFR, marquant une étape sans précédent dans l’histoire des télécoms français. Si cette opération aboutit, SFR disparaîtrait, laissant la place à un marché structuré autour de trois opérateurs.
Un bouleversement majeur pour les abonnés, les salariés et la concurrence.
A retenir :
- Offre conjointe de 17 milliards € déposée par Orange, Free et Bouygues
- 25 millions d’abonnés concernés par une future migration
- Risques de hausse tarifaire et de suppression d’emplois
- Décision finale attendue au plus tôt en 2027
Une alliance inédite face à un empire endetté
Jamais auparavant les trois rivaux historiques n’avaient uni leurs forces pour cibler un concurrent commun. Orange, Bouygues Telecom et Free se sont accordés sur un partage précis des actifs :
- 43 % pour Bouygues Telecom,
- 30 % pour Free,
- 27 % pour Orange.
Selon Le Monde, cette répartition a été pensée pour éviter toute position dominante et faciliter l’aval des autorités de la concurrence. Bouygues récupérerait les infrastructures rurales, Free viserait RED by SFR, et Orange renforcerait ses parts dans les zones urbaines.
« L’opération SFR est l’une des plus complexes de l’histoire des télécoms français. »
Un proche du dossier
Cette offensive intervient dans un contexte de pression financière intense pour Altice France. La dette de l’opérateur a été réduite à 15,5 milliards d’euros au 1er octobre 2025, mais cela reste insuffisant pour stabiliser son avenir. Selon Ouest-France, la perte d’abonnés et la chute du chiffre d’affaires de 5,8 % au premier trimestre ont accéléré la mise en vente.
Des obstacles réglementaires et techniques majeurs
La régulation européenne et française jouera un rôle clé dans le destin de cette acquisition. Benoît Cœuré, président de l’Autorité de la concurrence, a confirmé que le dossier sera « particulièrement sensible ». Il reste à déterminer si l’examen sera national ou communautaire.
Selon La Tribune, la complexité ne réside pas uniquement dans les autorisations réglementaires, mais aussi dans la logistique de démantèlement de SFR. Free veut absorber RED by SFR, alors qu’aucun repreneur ne se manifeste pour les boutiques physiques.
Un calendrier s’étalant jusqu’au second semestre 2027 est évoqué. Cette temporalité longue expose l’opération aux incertitudes politiques et économiques. Elle nécessite aussi une évaluation complète de la santé financière réelle de SFR avant validation de l’offre finale.
Des conséquences fortes pour les abonnés et salariés de SFR
Les 25 millions d’abonnés SFR sont au cœur de cette transformation. Les contrats actuels seraient maintenus dans un premier temps, mais les offres — notamment celles de RED by SFR — devraient être absorbées ou disparaître.
Selon l’UFC-Que Choisir, la réduction de quatre à trois opérateurs pourrait provoquer une hausse des tarifs à moyen terme. Le ministre de l’Économie, Roland Lescure, a d’ailleurs annoncé une vigilance particulière pour éviter un déséquilibre tarifaire.
L’incertitude touche aussi les 11 000 salariés. Les syndicats redoutent une nouvelle vague de licenciements. Depuis 2021, plus de 5 000 postes ont déjà été supprimés. Les boutiques SFR sont particulièrement menacées, aucune des trois entreprises ne souhaitant les reprendre.
Un marché télécom en pleine recomposition
Ce rachat s’inscrit dans une tendance européenne de consolidation des télécoms. Selon Bloomberg, la valorisation actuelle de 17 milliards d’euros est loin des 30 milliards initialement espérés par Altice, mais elle reflète les réalités financières actuelles.
Un tableau permet de mieux visualiser les enjeux :
| Élément stratégique | Situation actuelle (SFR) | Scénario après rachat |
|---|---|---|
| Nombre d’opérateurs nationaux | 4 | 3 |
| Nombre d’abonnés SFR | 25 millions | Migration vers Orange, Bouygues, Free |
| Marque RED by SFR | Active | Absorbée par Free |
| Réseau rural | Partagé | Bouygues |
| Réseau boutiques | Actif | En péril |
| Délai estimé | — | 2027 |
Un enjeu stratégique autour de XpFibre
La filiale XpFibre, bras armé d’Altice dans le déploiement de la fibre en zones peu denses, pourrait être vendue séparément. Des fonds comme KKR, Ardian ou CDPQ sont déjà sur les rangs. Cette bataille autour de l’infrastructure fibre s’annonce aussi déterminante que celle du rachat lui-même.
Cette recomposition du marché s’apparente à un immense puzzle industriel, dont chaque pièce doit s’emboîter sous le contrôle des régulateurs, des politiques et des acteurs financiers. Un défi à la hauteur d’une industrie clé pour la compétitivité française.
Des voix s’élèvent pour défendre la concurrence
Plusieurs associations de consommateurs et experts appellent à une transparence totale sur les conséquences tarifaires et sociales. Un témoignage d’abonné illustre bien cette inquiétude :
« J’ai choisi RED by SFR pour son prix abordable. Si on me force à migrer, je crains une hausse brutale de ma facture. »
Marc, abonné depuis 2018
Cette opération, si elle aboutit, pourrait bien être le tournant le plus structurant depuis l’arrivée de Free Mobile en 2012.